ОАО «Универсал» рассматривает инвестиционный проект по автоматизации склада, по которому инвестиции предполагается производить ежегодно по 10 млн. руб. на протяжении 3 лет. Отдачу планируют получать ежегодно в течение 5 лет в размере 9 млн. руб. Ставка приведения равна 10% годовых. Доходы будут поступать: в первом случае — сразу после завершения капитальных вложений; во втором — через 2 года после завершения инвестиций.
Определим величину чистой современной стоимости по двум вариантам. В первом случае:
Во втором случае:
В случаях, когда вложения и отдачу можно рассматривать как непрерывные процессы, в ОАО «Универсал» чистую современную стоимость можно определить по формуле (1):
где — коэффициент приведения непрерывной ренты.
Сила роста определяется как ln 1,1 = 0,09531.
Тогда чистая современная стоимость в ОАО «ОПЗ» для первого случая составит:
NPV= 9 х (1 – 1,15): 0,09531 х 1,1~3 - 10 х (1 - 1Д~3): 0,09531 = = 0,8 млн руб.
Для второго случая:
NPV= 9 х (1 - 1Д-5): 0,09531 х 1Д5 - 10 х (1 - 1,1~3) : 0,09531 = = -3,9 млн руб.
Чистые денежные потоки определяются как сумма прибыли (после уплаты налогов), амортизации и других неденежных затрат (отсроченных платежей без добавлений к оборотному капиталу в течение изучаемого периода времени). Расчет чистых денежных потоков представлен в табл. 3.7.
Таблица 3.7. Показатели для анализа эффективности капитальных вложений по инвестиционному проекту ОАО «Универсал»
Показатели Обозначение
показателей Значение показателей по годам
1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год
1. Ожидаемый объем реализации, ед. Ч 1 400 1600 1700 1800 1800
2. Продажная цена единицы изделия, руб. Z 10 200 10740 10970 11360 11680
3. Объем реализации продукции, тыс. руб. (стр. 2 х стр. 1) Q 14 280 17184 18650 20448 21024
4. Переменные расходы на единицу изделия, руб. ПРЧ 6 323 6340 6418 6916 7044
5. Постоянные затраты на производство за год (без учета амортизации), тыс. руб. ПЗ 2 328 3440 3820 3840 4064
6. Амортизация, тыс. руб. А 1 200 1200 1200 1200 1200
7. Проектная дисконтная ставка, % г 20 20 20 20 20
8. Переменные расходы на планируемый объем продукции, тыс. руб. (стр. 4 х стр. 1) ПР 8 852 10144 10910 12448 12680
9. Себестоимость продукции, тыс. руб. (стр. 5 + стр. 6 + + стр. 8) S 12 380 14784 15930 17488 17944
10 Прибыль до налогообложения, тыс. руб. (стр. 3 - стр. 9) Рн 1 900 2400 2720 2960 3080
11 Ставка налога на прибыль, % Н 24 24 24 24 24
12 Чистая прибыль, тыс. руб. (стр. 10 х (100-стр. 11): : 100) Рч 1 330 1 680 1 904 2 072 2 156
13 Чистые денежные потоки, тыс. руб. (стр. 6 + стр. 12) CF, 2 530 2 880 3 104 3 272 3 356
Используя эти показатели, можно оценить эффективность капитальных вложений в инвестиционный проект «Автоматизация склада пивоваренного завода» (табл. 3.8).
Таблица 3.8.
Анализ эффективности капитальных вложений с использованием показателя NPV
Годы Начальные инвестиционные затраты (-) и чистые денежные потоки, тыс. руб. Дисконтный множитель Современная стоимость, тыс. руб. Современная стоимость нарастающим итогом, тыс. руб.
Стартовый -8 000 1,0 -8 000 -8 000
1-й 2 530 0,833 2 107 -5 893
2-й 2 880 0,694 1 999 -3 894
3-й 3 104 0,579 1 797 -2 097
4-й 3 272 0,482 1 577 -520
5-й 3 356 0,402 1 349 829
Данные таблицы показывают, что у ОАО «Универсал» положительная чистая современная стоимость будущих денежных потоков составит 829 тыс. руб. Следовательно, предприятие может вкладывать средства в этот инвестиционный проект.
Инвестиционный проект предусматривает строительство производственного здания торгово-складского помещения с торговым комплексом. ОАО «Останскинский пивоваренный завод» планирует реализовывать в торговом автоматизированном комплексе сначала только пиво одной марки - «Жигулевское», а в перспективе предусматривается освоение производства новых сортов пива, в том числе элитных, на основе германского и венгерского сырья. Сбыт всей производимой продукции ориентирован на местный рынок. Общая стоимость проекта – 15 150 тыс. рублей. Источниками инвестиционных ресурсов являются: собственные средства – 35,3%, кредит банка – 64,7%.
Направления использования кредитных средств: строительство производственного здания, приобретение и установка оборудования для минипивзавода, приобретение и монтаж оборудования для линии приготовления и разлива газированных напитков.
Это позволит ОАО «Универсал» реализовать в год до 14 млн. декалитров пива класса "Премиум". Кроме того, в районе будет создано 360 новых рабочих мест. Общие инвестиции составят около 60 млн. долларов. Из них $18 млн. уйдет на модернизацию и строительство завода, которое будет продолжаться около двух лет. Налоговые отчисления в бюджеты всех уровней от пивоваренного завода составят 4,1 млн. долларов в год, а окупится он за 7 лет.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
